Финансовые инструменты и управление рисками - Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Северо-Западный...


^ Финансовые инструменты и управление рисками


Основные финансовые инструменты Группы включают банковские кредиты, облигационные займы, финансовую аренду (лизинг), денежные средства и их эквиваленты. Основной целью этих инструментов является привлечение средств для финансирования операций Группы. Также у Группы есть прочие финансовые активы и обязательства, такие как торговая дебиторская и торговая кредиторская задолженность, которые возникают непосредственно в ходе ее операционной деятельности.


Основные риски, связанные с финансовыми инструментами Группы, включают валютный риск, риск влияния процентной ставки на будущие денежные потоки, кредитный риск и риск ликвидности.


^ Политика в области управления капиталом


Основными целями политики управления капиталом Группы являются повышение уровня кредитного рейтинга, улучшение коэффициентов финансовой независимости и ликвидности, улучшение структуры кредиторской задолженности и уменьшение стоимости заемного капитала.


Основными способами управления структурой капитала являются максимизация прибыли, управление инвестиционной программой, реализация активов для уменьшения долговой нагрузки, управление величиной заемного капитала, реструктуризация долгового портфеля, использование различных классов заемных средств.


Компания осуществляет управление капиталом с использованием коэффициентов финансовой независимости, показателей «чистый долг / собственный капитал», «чистый долг / EBITDA». Управление капиталом осуществляется на уровне отдельных существенных юридических лиц, входящих в Компанию. В рамках политики управления капиталом Группа также принимает меры к повышению своего кредитного рейтинга. В Политику Группы по управлению капиталом в 2009 г. существенных изменений по сравнению с Политикой по управлению капиталом 2008 г. внесено не было.


Согласно внутренним стандартам Группы EBITDA рассчитывается на основании бухгалтерской отчетности, подготовленной по российским стандартам, следующим образом:

«прибыль (убыток) до налогообложения» + «проценты к уплате» – «проценты к получению» + «износ и амортизация основных средств» + «расходы по лизингу».


Коэффициент финансовой независимости рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса на конец периода. Показатель «чистый долг / собственный капитал» рассчитывается как отношение показателя чистый долг к собственному капиталу на конец периода. Показатель «чистый долг / EBITDA» рассчитывается как отношение показателя чистый долг на конец периода к показателю EBITDA за прошедший период. Показатели, используемые в управлении капиталом, определяются по данным бухгалтерской отчетности, составленной в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета.


Политика Группы по управлению капиталом состоит в поддержании:


- коэффициента финансовой независимости в диапазоне не ниже 0,55;

- показателя «чистый долг/собственный капитал» не более 1,00;

- показателя «чистый долг/EBITDA» не более 1,60.


Значения показателей, используемых в управлении капиталом, на 31 марта 2009 г. и 31 декабря 2008 г. составили:




31 марта

2009 г.
31 декабря

2008 г.

Коэффициент финансовой независимости

0,58
0,58

«Чистый долг / собственный капитал»

0,53
0,49

«Чистый долг / EBITDA»

1,92
1,61



По состоянию на отчетную дату долгосрочный международный кредитный рейтинг Группы подтвержден рейтинговым агентством Standard and Poor’s на уровне ВВ-/стабильный (2008 – ВВ-/стабильный). В рамках политики управления капиталом Группа стремится к поддержанию текущего кредитного рейтинга и его повышению до уровня ВВ+/стабильный.



^ Доходы и расходы по финансовым инструментам



^ За три месяца, закончившихся 31 марта 2009 г.
Отчет о прибылях и убытках
Итого

Прочие операционные расходы
Финансовые расходы
^ Прочие доходы и расходы
Прибыль / убыток от курсовых разниц

Начисление резерва по сомнительным долгам
Расходы по процентам
^ Доходы по процентам
Прочие доходы

Денежные средства и их эквиваленты

-
-
8
-
23
31

Дебиторская задолженность

47
-
-
-



47

^ Итого финансовые активы

47
-
8
-
23
79






















Банковские кредиты и займы организаций
-
(180)
-
-
(1 135)
(1 315)

Облигационные займы
-
(114)
-
-
-
(114)

Обязательства по финансовой аренде

-
(2)
-
-
-
(2)

Кредиторская задолженность

-
-
-
(11)
(1)
(12)

Итого финансовые обязательства

-
(297)
-
(11)
(1 136)
(1 444)



Валютный риск


Валютный риск представляет собой риск того, что изменение обменного курса валюты повлияет на финансовый результат и денежные потоки Группы. Активы и обязательства, выраженные в иностранной валюте, свидетельствуют о наличии потенциального валютного риска.


Финансовые активы и обязательства Группы распределены по следующим видам валют:



31 марта 2009 г.

Рубли
^ Доллары США
Евро
Прочие
Итого

Денежные средства и их эквиваленты

734
-
-
-
734

Дебиторская задолженность

3 526
-
-
-
3 526

Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи
21
-
-
-
21

Краткосрочные инвестиции
2
-
-
-
2

Займы выданные

33
-
-
-
33

Прочие финансовые активы
9
-
-
-
9

Итого финансовые активы

4 325
-
-
-
4 325



















Банковские кредиты
687
7 676
154
-
8 517

Облигационные займы
7 989
-
-
-
7 989

Вексельные займы
1
-
18
-
19

Коммерческие кредиты
1
-
-
-
1

Обязательства по финансовой аренде

50
-
-
-
50

Задолженность по процентам
127
11
6
-
144

Прочие долгосрочные заемные обязательства
-
13
-
-
13

Кредиторская задолженность

2 812
64
1
-
2 877

Итого финансовые обязательства

11 666
7 765
179
-
19 610



31 декабря 2008 г.
Рубли
^ Доллары США
Евро
Прочие
Итого

Денежные средства и их эквиваленты

807
194
-
-
1 001

Дебиторская задолженность

2 602
-
-
-
2 602

Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи
21
-
-
-
21

Краткосрочные инвестиции
292
-
-
-
292

Займы выданные

41
-
-
-
41

Прочие краткосрочные финансовые активы
14
-
-
-
14

Прочие финансовые активы
11
-
-
-
11

^ Итого финансовые активы

3 788
194
-
-
3 982



















Банковские кредиты
716
6 823
367
-
7 906

Облигационные займы
7 989
-
-
-
7 989

Вексельные займы
1
-
18
-
19

Коммерческие кредиты
1
-
-
-
1

Обязательства по финансовой аренде

12
-
-
-
12

Задолженность по процентам
102
47
5
-
154

Прочие долгосрочные заемные обязательства
2
9
-
-
11

Кредиторская задолженность

3 664
56
5
-
3 725

^ Итого финансовые обязательства

12 487
6 935
395
-
19 817



За период с 1 января 2009 г. по 31 марта 2009 г. курс российского рубля по отношению к доллару уменьшился на 15,77% и уменьшился на 8,45% по отношению к евро.


Анализ чувствительности размера прибыли до налогообложения к валютному риску представлен в следующей таблице:
^ Доллар США
Евро




изменение курса, %
влияние на прибыль до налогообложения
изменение курса, %
влияние на прибыль до налогообложения




Млн. руб.
%
Млн. руб.
%

31 марта 2009 г.
+13.8
(1 073)
-706,34
+1.1
(2)
-1,26




+31.8
(2 473)
-1 667,66
+18.3
(32)
-20,98

31 декабря 2008 г.
+13.8
(923)
-28,11
+1.1
(4)
-0,13




+31.8
(2 128)
-66,13
+18.3
(72)
-2,16



В расчет возможных колебаний заложена вероятность значительного обесценения российского рубля в 2009 г.


В качестве инструмента, используемого для частичного управления валютным риском, Группа использует форвардные контракты (см. пункт «Хеджирование» ниже).


7283024893991518.html
7283204855062046.html
7283274481080523.html
7283321512489803.html
7283410062535092.html